美国电话电报公司AT&T考虑剥离DirecTV
知情人士称，美国电话电报公司(AT&T Inc ,T, 简称AT&T)正探索剥离DirecTV卫星电视部门。此举对该公司首席执行长Randall Stephenson来说将意味著一次重大战略修正，他当初决定斥资490亿美元收购DirecTV，将其视为AT&T未来发展的关键。
知情人士称，AT&T已考虑数种选项，包括将DirecTV分拆为一家独立上市公司，或将DirecTV的资产与其卫星电视竞争对手Dish Network Corp. (DISH)合并。
AT&T最终也可能决定保留DirecTV。虽然消费者放弃电视服务使DirecTV处于困境，但该业务仍能为AT&T带来可观的现金流与用户。
AT&T 2015年以490亿美元收购了DirecTV。激进投资者Elliott Management Corp.上周披露持有32亿美元AT&T股份，并发布报告敦促该公司进行战略调整，这块不断萎缩的卫星电视业务因此受到关注。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)之前报道，Elliott告诉投资者，AT&T应剥离DirecTV。
Dish拥有约1,200万用户，因此与Dish的任何交易都可能面临监管障碍。早在2001年，Dish的前身EchoStar Communications Corp.和DirecTV的前母公司Hughes Electronics Corp.就曾试图合并业务，但监管机构最终出于反垄断考虑阻止了该交易，担心两家公司的合并将导致很多美国农村居民只剩下一条获取电视服务的渠道。更近的尝试发生在2014年，当时Dish董事长Charlie Ergen就Dish与DirectTV合并进行了商谈，但最终输给了AT&T。
对于合并这两家卫星服务提供商，AT&T首席财务长John Stephens表示∶“从监管角度看，这类交易还从未成功过，我不知道监管方面是否会有任何改变。”他在上周一次投资者会议上还补充道∶“我理解行业逻辑，但非常坦率地讲，该选项已经被尝试过了，并且被否决。”
对Stephenson而言，摒弃DirecTV意味著立场大变，他曾把收购DirecTV宣传为AT&T的一次大胆行动，认为能把业务扩展至无线电话领域以外并进军增长中的媒体行业。该交易使AT&T超过康卡斯特(Comcast Co., CMCSA)，成为最大的付费电视频道分销商。DirecTV目前是AT&T娱乐和消费者无线部门的一部分，该部门为AT&T 2018年总计1,733亿美元的收入贡献了27%。
AT&T高管认为，DirecTV数以百万计的订户，再加上光纤电视用户和手机用户，能提供在娱乐和广告行业参与竞争所需要的规模。该公司在媒体行业的对手包括Netflix Inc. (NFLX)和华特迪士尼公司(Walt Disney Company, DIS)等，在广告领域主要面对Alphabet Inc. (GOOG)旗下谷歌(Google)的竞争。
在一场反垄断交锋中获胜后，Stephenson去年收购了时代华纳公司(Time Warner Inc.)，加大了AT&T对媒体行业的押注。美国司法部当时要求该公司剥离DirecTV，以此作为批准上述收购的一项条件，但Stephenson拒绝这麽做。美国政府最终输掉了这场官司。
对于已掌舵AT&T 12年的Stephenson来说，与DirecTV分道扬镳将意味著承认他多元化战略的一个重要组成部分已偏离了既定轨道，这可能损害他的声望。这也增添了AT&T兑现时代华纳交易承诺的压力。据《华尔街日报》上周报道，Stephenson已经表示，他准备最早明年辞任CEO。
Stephenson本月提拔长期担任其副手的John Stankey为首席运营长，此举促使Elliott决定公开对AT&T推行多年的帝国建设战略表示不满。在AT&T收购DirecTV后，Stankey被任命为DirecTV负责人，后来又转而负责WarnerMedia，后者现为AT&T内部部门，更名前为时代华纳公司(Time Warner Inc.)。显然，Stankey被普遍视为首席执行长接班人。但知情人士称，Elliott认为Stankey最近晋升为首席运营长有些草率。
WarnerMedia在收购DirecTV后拥有2,600万美国付费电视用户，但订户数量已经急剧下降，用户纷纷取消有线电视服务并转向其他娱乐选项。该公司的付费电视业务（包括卫星电视、光纤视频服务和在线频道）在第二季度结束时只有不到2,300万用户。Stephens本月早些时候在一次投资者会议上警告，第三季度将流失更多用户。
从美国在线(AOL)和时代华纳(Time Warner)的合并交易算起，媒体和传播行业并购失败的案例比比皆是。AT&T的无线竞争对手Verizon Communications也很难将媒体业务整合进整体业务。在斥资超过90亿美元收购美国在线和雅虎(Yahoo)之后，Verizon去年计入了和旗下Oath媒体业务相关的45亿美元会计支出，承认押注热门互联网资产的努力没有奏效。
Elliott在致AT&T董事会的信中称，AT&T收购DirecTV带来了“破坏性的后果”。该对冲基金批评AT&T推出DirecTV Now流媒体服务时小故障不断，并质疑DirecTV众多高管的离职是否加剧了AT&T在整合时面临的挑战。Elliott指出，DirecTV糟糕的业绩以及对AT&T执行能力的普遍担忧让人们顾及不到AT&T核心电信业务较强劲的业绩。
AT&T若最终决定保留DirecTV，一个原因可能是其沉重的净债务负担。去年该公司净负债超过1,600亿美元。DirecTV创造的现金帮助偿还了部分债务，并为其他部门的投资提供了资金。
一位知情人士称，至少在2020年中期、即收购DirecTV交易完成五年之前AT&T不太可能分拆DirecTV，因为这样做可以节税。
Dish自身的付费电视业务也遇到了困难，与DirecTV合并符合逻辑。接近Dish的人士表示，合并这两家全国性的卫星电视运营商将产生明显的协同效应，包括在电视节目谈判中的筹码增强、实现单一的控制中心和共享顾客支持业务。这些知情人士称，Dish也看重卫星电视业务带来的现金流，这些资金可以为其发展无线业务从而实现多元化提供资金。
Dish的Ergen周二在纽约的一次投资者会议上说，现在的问题依然是这样的一桩合并交易能否获得监管部门的审批。他表示∶“我们会考虑所有可能性。”
AT&T首席财务长Stephens称，华盛顿哥伦比亚特区现在处于一个特别时期。今年早些时候，联邦机构表示，他们将批准T-Mobile US Inc. (TMUS)与斯普林特公司(Sprint Corp., S)的合并交易；这两家公司分别是美国第三和第四大无线运营商。但这笔交易现在正受到一个由多个州总检察长组成的联盟的挑战。这一合并还涉及Dish，如果T-Mobile-斯普林特合并交易能够经受住各州的这次挑战，Dish将获得剥离出来的蜂窝通讯资产。
DirecTV旗下的国内和国际业务各自独立运营。AT&T去年曾考虑将DirecTV的拉美业务上市，但由于投资者兴趣不大，该公司搁置了该业务的首次公开募股(IPO)交易。